Good News For Janet : April Retail Sales Slows.
米4月小売売上高は、春の到来に合わせ消費が一斉開花した3月と裏腹になっています。
前月比0.1％増となり、市場予想の0.4％増を下回りました。3ヵ月連続で増加したとはいえ、2010年3月以来で最大の伸びを示現した前月の1.5％増（1.1％増から上方修正）から大幅に減速しています。自動車を除いた場合も±0％となり、市場予想の0.6％増に遠く及びません。
内訳をみると、13カテゴリー中8項目が増加。前月の11項目を下回りました。
▽減少した項目
・電化製品 2.3％減＜前月は2.2％増、4ヵ月ぶりに減少
・家具 0.6％減＜前月は1.7％増、3ヵ月ぶりにマイナスに反転
・雑貨 2.3％減＜前月は2.0％増、過去5ヵ月間で4回目の減少
・オンラインを含む非店舗 0.9％減＜前月は2.4％増、3ヵ月ぶりに減少
・外食 0.9％減＜前月は1.9％増、3ヵ月ぶりに減少
▽増加した項目
・自動車 0.6％増＜前月は3.6％増、3ヵ月連続で増加
・服飾 1.2％増＞前月は1.1％増、2ヵ月連続で増加
・スポーツ衣料 0.7％増＞前月は0.9％減、過去6ヵ月間で3回目の増加
・ガソリン 0.8％増＞前月は1.0％減、3ヵ月ぶりに増加
・建築材 0.4％増＜前月は1.0％増、2ヵ月連続で増加
・一般雑貨 0.2％増＜前月は2.0％増、3ヵ月連続で増加
（そのうち百貨店は1.8％増、3ヵ月連続でプラス）
・食品・飲料 0.3％増＞前月は0.1％増、2ヵ月連続で増加
・健康・介護 0.6％増＜前月は0.7％増、2ヵ月連続で増加
JPモルガンのマイケル・フェローリ米主席エコノミストは、結果を受け「外食やオンライン含む非店舗、春の到来を受け暖房向け燃料が落ち込んでコア小売売上高（自動車、ガソリン、建築材を除く）は0.2％減となり、3月のフォロースルーを確認できなかった」と指摘。米3月企業在庫を合わせて米1－3月期国内総生産（GDP）改定値を試算すると、「速報値の0.1％増から従来通り0.8％減へ下方修正されると見込む」とまとめました。ただし4－6月期は在庫の押し下げが緩和されるため、「4－6月期GDP予想は3.0％増」で維持しています。
バークレイズののマイケル・ギャピン米エコノミストは、米3月企業在庫の結果と合わせ米1－3月期GDP改定値の予想を「0.2％減から0.6％減」へ下方修正しています。
エコノミスト両氏の見解を振り返ると、4－6月期の成長率が4％を超えていかないと上半期に潜在成長率に近い2％を確保しづらいんです。
イエレンFRB議長率いる米連邦公開市場委員会（FOMC）には、朗報かもしれません。
急いで出口政策へ突き進む必要はなく、時間をかけて出口戦略の見直しに取り組めるのですから。
結果をご覧になって、ニンマリかも？
（出所 : AP）
11日付けのウォールストリート・ジャーナル（WSJ）紙のFed番、ヒルゼンラス記者が指摘するようにFOMCメンバーの発言を振り返ると出口戦略は2011年4月議事録の内容から変わってきています。FRBが償還を迎える再投資をいつ終了させるのか、翌日物リバースレポ・プログラムでの金利とFF金利誘導目標の役割はどうなるのか。
ひとまず21日に公表される4月FOMC議事録で、どんな議論を展開したか垣間見れることでしょう。
（カバー写真：Bloomberg）
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